|
Таким образом, изменение в проекте распределения затрат по периодам сделало его менее рискованным: допустима большая мера отклонении от проектной прибыли и необходима меньшая сумма ежегодного денежного потока по сравнению с результатами расчета по I варианту.
Изменим еще одно условие по сравнению со II вариантом: распределение дохода по периодам.
Расчет степени допустимого риска в этом варианте требует других методических подходов, т. к. изменилось важнейшее условие проекта. Распределение дохода по периодам стало неравномерным. Определение меры риска по среднегодовым данным так, как это делалось в предыдущих вариантах, стало невозможным. Ее надо рассчитывать в целом за период действия проекта. Приведение показателей, дисконтированных по периодам, к сопоставимому с проектными данными уровню можно сделать после расчета другого суммарного коэффициента дисконтирования, взвешенного по годовым размерам дохода.
Минимально необходимый доход, сопоставимый с проектным доходом, рассчитывается следующим образом- 9 6 х х 6/4,344= 125,1 тыс. руб.
Далее расчет ведется аналогично предыдущим расчетам.
1. Допустимое отклонение от проектируемого дохода- (150 — — 125,1)/150х 100= 16,6%,
или: 18 : 4,344 х 6 = 24,9 тыс. руб.; 24,9/150 х 100 = 16,6%.
2. Амортизация в составе денежного потока равна 90,6 тыс. руб.; прибыль составляет 150 — 90,6 = 59,4 тыс. руб.
3. Допустимая ошибка по отношению к прибыли: 24,9 59 4 х х 100 = 41,9%.
4. Необходимая прибыль от проекта с учетом налога на прибыль. 125,1 — 90,6 = 34,5тыс. руб.;
34,5x35/65 = 18,6 тыс. руб.;
34,5 + 18,6 + 90,6 = 143,7 тыс. руб.
В данном случае результатом изменения распределения доходов по периодам стало увеличение степени риска, т. е. снижение меры допустимого отклонения от проектных показателей. Это объясняется неблагоприятным характером распределения доходов: большие доходы относятся к последним периодам с низкими коэффициентами дисконтирования. При другом распределении доходов выводы могли бы быть иными.
|
