|
Если заем будет продолжаться на тех же условиях, то в каждый следующий год будет возникать новое увеличение, и в конце второго года конечная стоимость инвестиций будет равна 100 (1 + 0,2)2 = 144 тыс. руб. При вкладе на 10 лет расчет производится тем же способом, но вместо возведения в квадрат показанный сомножитель возводится в степень п.
Если 100 тыс. руб. составят 120 тыс. руб. через год при 20%-ной ставке, то логично предположить, что сумма в 120 тыс. руб., которая будет получена через год при тех же условиях, должна быть равна 100 тыс. руб. сегодня, т. е. 120 : 1,2.
Таким образом, 100 тыс. руб. сегодня, будучи инвестированы под определенный процент, превратятся в 120 тыс. руб. через год. Аналогичным образом 144 тыс. руб., полученные через два года, сегодня стоят 100 тыс. руб. Следовательно, дисконтированная величина суммы, которая будет получена через 2 года, равна: 144 : 1,2 = 100 тыс. руб.
Чтобы определить дисконтированную стоимость потоков денежных средств, поступающих в различные годы, надо привести потоки каждого года к их дисконтированной величине и сложить. Например, предположим, что потоки поступают в течение 3 лет.
Величина каждого потока соответственно равна 200 тыс. руб., 500 тыс. руб. и 300 тыс. руб. Общая дисконтированная стоимость потока составит:
200/1,2 + 500/1,22 + 300/1,23 = 722 тыс. руб.
При рассмотрении эффективности проекта применяется метод чистой дисконтированной стоимости. Он включает расчет поступлений и расходов потоков денежных средств от проекта. Проект имеет положительную чистую дисконтированную стоимость, если дисконтированная стоимость поступлений превышает дисконтированную стоимость расходов. Покажем это на примере.
Примечание: Затраты в конце первого периода, поэтому дисконтируются; если бы они осуществлялись в начале первого периода, к ним не надо было бы применять коэффициент дисконтирования.
Следовательно, принятие проекта по критерию чистой дисконтированной стоимости нецелесообразно, т. к. затраты на 11,3 тыс. руб. превышают доход.
Выводы могут быть другими при изменении некоторых условий, например, распределения затрат и дохода по периодам.
|
